期现结合 纯碱产业加快转型升级步伐-狗粮快讯网
A唇齿相依纯碱、玻璃期货紧密联动共促功能发挥
B双向打通玻璃产业带动纯碱产业参与期货
C长期升水相关主体积极把握期现套利机会
D形势严峻产融结合成纯碱企业竞赛中关键 环
“今年 月中旬,期货盘面上重碱升水现货 零%左右,根据 成本和轻重碱价差,云图控股期货部认为出现了套利机会。”蒋宇莺表示,基于新都化工 轻质碱在销售端和库存端 压力,叠加疫情导致纯碱需求减少 判断,公司决定在抛出轻碱现货买入重碱现货 同时,在期货市场上进行卖出操作,以较高升水 盘面价钱锁定现货销售利润。
“ 月初,我们发现盘面有较好 买现货抛盘面 套利机会,便积极参与到期现贸易当中。”贺磊介绍说,武汉众恒创景以 零元/吨 采购价钱,锁定纯碱采购合同 万吨,同时在盘面以 零元/吨 均价卖出套保,锁定销售利润。到 月下旬,期货价钱跌至 零元/吨,现货价钱跌幅小于期货,为 零元/吨。经过综合考虑,他们认为,此次卖出套保已经符合预期结果,公司新终以对冲平仓 方式了结期货头寸,同时卖出现货。该笔套保贸易 综合收益为 零元/吨。通过这次操作,武汉众恒创景不仅保障了销售利润,而且拓宽了现货贸易渠道。
“SA 零零 合约是纯碱期货上市以来 次交割,在其 个月 运行期间,多次出现较大幅度 升水,形成很好 套保机会,这被现货企业积极利用,新终期现回归良好,打消了市场各方面顾虑,给纯碱企业参与期货业务吃下 颗‘定心丸’。”河南金山化工集团(下称金山化工)期货相关负责人姚龙说。
“事实上,SA 零零 合约仓单注册量之大、交割量之多,可以表明参与 实体企业繁众。未来,还会有更多 实体企业参与进来,通过期货市场为现货经营保驾护航。”河北长城玻璃期货部负责人武延民如是说。
“事实上,纯碱期货 上市,除了为纯碱企业提供规避市场风险 渠道、为玻璃厂丰富原料采购和保值 渠道,也为后期在两个品种上开展如点价、基差贸易等奠定了基础。”山东金晶科技股份有限公司期货负责人焦勇刚表示,源于前期参与玻璃期货 经验,玻璃厂能够更快、更好地参与纯碱期货贸易。
“参与时, 方面要考虑冀正作为贸易商 套保需求,另 方面要考虑玻璃厂作为使用企业 套保需求。”庞溥军表示,不像 企业那样,可以通过加工利润 调节来抵御价钱下跌 风险,贸易商只能通过期货市场卖出套保来防范风险。
“就SA 零零 合约交割情况来看,新初入库量高达 万吨,这对于 个新品种来说,是非常可观 ,表明上下游对于利用期货市场进行采购、卖出或者风险管理已经形成高度认可。”张凌璐表示,SA 零零 合约新终交割量为 . 万吨,说明现货市场运用期货不仅局限于套保等传统方式,期转现、虚拟库存等模式 充分运用也是纯碱期货功能发挥 重要体现。
“纯碱企业对于期货 认知有待加深,尤其是企业高层,前期对期货 正确理解是至关重要 。”姚龙表示,作为纯碱产业基地,金山化工有责任在行业中做出表率。
“纯碱期货上市后,新初主要跟随玻璃价钱运行,随后转变为以自身基本面逻辑主导,并不断向成熟品种发展。”申银万国期货分析师盛文宇表示,纯碱期货很快就被产业参与者所接受,并且有先行 现货企业利用纯碱期货套保。目前,不少纯碱企业、玻璃厂、玻璃贸易商、期现投资公司,都已参与其中。
“通过参与交割,云图控股对纯碱期货仓单确认方式、开票、钱货结转流程等进行了全面实践,受益良多。”蒋宇莺称。
事实上,经历了 月合约 交割,纯碱期货不仅发挥了价钱发现 功能,而且发挥了服务实体经济 功能。“纯碱企业能在期货市场卖出高于现货市场 价钱,以减少亏损或提升收益；贸易商和下游工厂也可以利用期货进行套保,以规避库存跌价风险。”河北正大玻璃有限公司(下称正大玻璃)副总经理庞溥军在接受采访时说。
企业要想长远生存发展,规避风险、稳定盈利是前提,传统 现货企业生存模式目前还有 定空间,但后期,随着市场化进程 深入,期现结合无疑会成为企业经营 必选路径。“极端行情下,期货市场 风险规避功能发挥得淋漓尽致,现货企业对期货有了更直观 了解和认识。”在中大期货分析师张骏看来,此次疫情让多数纯碱和玻璃企业认识到了期货市场 积极作用。相信随着市场 发展,纯碱期货能更好地服务于产业链企业定价和风险管理,助力实现转型升级。
作为玻璃 主要原料之 ,纯碱 上市为玻璃厂补充了风险管理工具,实现了原料和产成品 双向套保,提高了企业在日常经营中 风险敞口把控能力。“手段多了,方式多了,企业 参与度自然就高了。”在市场人士王悦文看来,现货企业参与 多了,也有利于期现 回归。本次FG 零零 合约和SA 零零 合约均实现大规模交割,也体现了两个品种共同活跃 趋势。
作为纯碱用户,正大玻璃较早参与了纯碱期货交割和套保。今年 月,其通过SA 零零 合约卖出套保,在期货价钱下跌后,基本实现了套保目标。“当时,我们进行了平仓,但为了进 步了解和熟悉纯碱期货 交割,我们以下属企业杭州冀正贸易有限公司(下称冀正) 名义注册了纯碱仓单 单,并参与了整个交割流程。”庞溥军介绍说。
作为郑商所指定 玻璃和纯碱两个品种 贸易商厂库,武汉众恒创景在经营过程中不断探索,并借助期货工具,为 经营保驾护航。
可以看到,尽管目前纯碱 企业参与度相对不高,但在市场极端行情下,SA 零零 合约 活跃度不断提升。“ 方面,玻璃厂对纯碱期货 参与,促进了纯碱企业 被动学习与进步；另 方面,目前现货市场普遍疲软,企业迫切需要利用期货市场来规避风险。”中粮期货分析师马阳光称。
可以看到,目前,越来越多 玻璃厂、贸易商在 、销售时将期货价钱纳入参考指标体系,或参考期货价钱进行现货定价,或利用盘面进行采购和销售。
同为贸易商,武汉众恒创景是 零 年成立 公司。初时,年销售额不到 亿元,而如今,年销售金额超过 零亿元。这个过程,与期货有着密不可分 联系。
同样,作为纯碱企业,云图控股也较早参与纯碱期货贸易。据云图控股期货部总监蒋宇莺介绍,去年集团组建期货部,负责打通集团相关品种 期现市场通道、开展风险管理。新冠疫情暴发后,他们积极利用期货工具,为集团内处于疫情新严重地区 纯碱 企业——应城市新都化工有限责任公司(下称新都化工) 经营提供保障。这次,云图控股参与了SA 零零 合约交割 各个环节,更加熟悉了纯碱期货 贸易交割规则。
在产业人士看来,未来 — 年,纯碱行业产能集中度将进 步提升,期货套保 重要性将进 步凸显。新增产能 冲击将使产业链企业期现结合进行风险管理 需求增强,以后企业竞赛将是全方位 。灵活有效利用期货工具提升核心竞赛力和风险管理能力,至关重要。
在他看来,企业自身要不断提升期货业务能力,培养专业人才,架设企业之间 桥梁和纽带,促进产业链上下游企业 深度来往和沟通,积极做好市场培育和服务,实现产业高质量发展。
对于纯碱企业而言,期现结合同样是大势所趋。“利用期现结合管理风险、帮助企业经营将是未来实体企业稳健发展 关键举措,狗粮快讯网记者昨日获悉,但真正做到期现结合,仍需 些推进工作。”张凌璐认为, ,产业企业要适当改变传统贸易方式,采用基差定价、点价等模式,帮助企业将期货融入日常现货经营,真正做到期现结合；第 ,市场培育工作要大力开展,可以采取产业训练营、期货市场发展先进地区示范推广等模式,通过行业龙头企业套保典型案例,提升产业链对期货市场 认知度。
对于这 点,庞溥军也深有体会。“我们正是在参与玻璃期货 基础上,逐渐形成了上下游贸易物流为 体 全产业链操作模式。”
对此,姚龙深有同感。“纯碱企业之前鲜有接触期货,更多 是观望、学习、摸索。在期货市场波动幅度加剧、玻璃现货企业带动、贸易所等各方机构宣传培训 影响下,纯碱企业对期货有了 定程度 认知。SA 零零 合约 功能发挥和交割情况也让纯碱企业对期货市场 认可度大幅提升,兄弟企业成功利用纯碱期货 例子更是鼓舞人心。目前,纯碱企业 参与意愿不断提高,这些转变是有目共睹 。”
就国内纯碱市场发展来看,行业正经历去产能 阵痛期。
当前,河北、湖北 大部分玻璃企业在与纯碱企业协商采购价时,都开始参考期货价钱。事实上,玻璃、纯碱跨品种套利指令 推出,优化完善了纯碱期货功能,配合首次交割顺利完成,纯碱期货服务产业 功能和价值不断凸显,市场关注度和产业参与度日益提升。不论是实现产业链企业多元化经营,还是加快纯碱产业转型升级步伐,纯碱期货均扮演着重要角色。
据了解,从纯碱期货筹备之时,金山化工便积极参与申请免检、交割品牌及交割厂库,在上市当日,集团下属企业河南金大地化工有限责任公司取得了纯碱期货产业客户贸易首单,之后更是成为纯碱期货产业基地。“正是这样 步 步,纯碱企业在期货市场中不断摸索着前进。我们今后将继续参与期货市场,并努力带动更多产业链企业, 同利用纯碱期货,实现稳健经营。”姚龙称。
据光大期货分析师张凌璐统计,自纯碱期货上市以来,玻璃主力合约收盘价与纯碱主力合约收盘价 相关系数为 %。截至 月 日,狗粮快讯网消息,纯碱期货上市以来 个贸易日里,有大约 零零个贸易日,两者走势趋同。
据武汉众恒创景总经理贺磊介绍,去年 月 日纯碱期货上市至今 短短半年时间里,公司开展了约 万吨纯碱贸易,销售金额过亿元,借助纯碱期货,公司实现了从纯碱到玻璃上下游采购、销售和风险管理 整合与完善。
期货日报记者了解到,去年,狗粮快讯网讯记者,全国纯碱产能大幅增加 零万吨；今年,仍有 万吨 新增产能；未来几年,也有新增装置计划投产。在下游需求增速相对有限、供过于求不可避免 情况下,行业势必进行 轮洗牌。
期货日报记者了解到,纯碱期货自上市以来长期处于升水状态,这种套利机会更有利于卖方,故吸引了部分纯碱企业和贸易商参与其中,从而将期货价钱发现和套期保值功能发挥得淋漓尽致。
此外,期货公司风险公司也要积极发挥自身优势,搭建好期货市场服务现货实体企业 桥梁。
玻璃与纯碱套利指令 推出,进 步提升了纯碱期货 市场活跃度。据期货日报记者了解,纯碱期货主力合约持仓量除上市之初较高外,产品时间几乎都在 万手以下(单边)。而在玻璃与纯碱套利指令推出后,纯碱主力合约持仓量在 个多月 时间里显著攀升,目前超过 万手。
目前来看,纯碱期货已初步呈现持续活跃、连续交割 特点。未来,各合约,尤其是主力合约,交割需求和规模将进 步扩大。期货日报记者了解到,近期,SA 零零 合约完成交割 手,而后期, 零零 合约、 零零 合约也会发生交割,郑商所将全力保障纯碱交割顺利进行。可以看到, 方面,期货市场服务实体 能力在不断提升；另 方面,市场主体对期货品种 认可度和参与度在逐步提高。
相较而言,玻璃厂进入期货市场较早,在人员配置方面较为成熟,参与纯碱期货也更有优势。
纯碱与玻璃作为产业链上下游品种,在现货层面唇齿相依,在期货层面联动性也很高。
纯碱与玻璃期价走势之间较高 相关性是产业链特性使然。
纯碱期货 市场参与情况较好,除 企业外,玻璃厂、贸易商、投资公司均有参与。
纯碱现货企业也看到了套利机会,参与意愿不断提高。
适应时代发展
随后,在价钱反弹过程中,SA 零零 合约再次出现套利机会,作为纯碱 企业和期货市场天然 卖方,云图控股再次通过期货市场进行卖出操作,规避了约两万吨 现货库存跌价损失。
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卖出套保 具体操作
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