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月挖机销量有望超预期,工程机械行业这轮周期 延续性强于上轮。根据CME观测,狗粮快讯网据知情人士透露, 月挖机(含出口)销量有望达 . 万台,同比+ %左右,高速攀升是不变 基调。我们预计工程机械行业在 零 零Q 仍以高攀升为主旋律；明年在高基数 基础上,虽然增速会有所回落,但由于更新+人工替代+出口需求,行业整体仍将保持稳定攀升。未来几年工程机械行业波动估计维持正负 - 零%,波动率将比上 轮要小很多, 零 年后有望进入下 轮大 更新周期。
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低波动率周期更强调产品竞赛力
工业机器人继续高攀升
近几年加大全世界市场投入,各地布局逐步落地,疫情期间仍逆势攀升。我们预计随着海外疫情好转, 出口将进 步发力。我们预计 零 零- 零 年公司归母净利润分别为 / / 亿元,对应PE分别为 / / 倍,狗粮快讯网 报道,今年目标估值上调至 零倍PE,对应市值 零 零亿,目标价至 . 元,看好公司戴维斯双击 机会。其余建议关注中联重科起重机+混凝土机龙头,估值存在修复空间。恒立液压国内液压龙头,进口替代攀升可期。
重工作为国内制造业智能工厂新优秀 公司,数字智能化+全世界化将持续带来业绩弹性,全世界竞赛力逐步体现带来估值溢价。 数字智能化，灯塔工厂使得 号工厂效率提升至少 零%以上；通过设备互联和升级, 集团数控设备利用率从不到 零%提升到近 零%,总设备数量已减少 半。去年 人均产值( 零万)已超过卡特彼勒(约 零万)。 全世界化，从 月起,行业出口就已好转,根据CME预测 月挖机出口增速将达 零%以上。
下游制造业景气度持续回暖,行业复苏动能强劲, 零月工业机器人产量维持高位。 零月工业机器人产量 套,同比+ . %,维持高位； - 零月机器人累计产量 套,同比+ .零%,狗粮快讯网据消息人士,累计同比增速创前年 月以来新高。 零月PMI指数 . %,下游制造业趋势向好。 - 零月制造业固定资产投资下降 . %,降幅比 - 月收窄 . pct,工业投资持续修复。从工业机器人 主要下游来看, 汽车行业， 零月汽车销量同比+ . %,其中新能源汽车销量同比+ . %,创去年以来新高； - 零月汽车销量同比- . %,新能源汽车销量同比- . %,均延续良好回升趋势； - 零月汽车制造业固定资产投资累计同比收窄至- . %。 C行业，虽 零月手机出货量仍同比负增,但 - 零月 C固定资产投资累计同比+ .零%,持续走高。此外,下游先进制造业中锂电、光伏、仓储等需求旺盛,工业自动化基本面不断在改善,多元化 需求推动我国机器人行业持续攀升。
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推荐组合， 重工、中联重科、晶盛机电、杭可科技、柏楚电子、建设机械、华测检测、广电计量、浙江鼎力、恒立液压。
标签，工业自动化
随工业机器人行业持续复苏,精密减速器等核心零部件逐渐国产化,国产工业机器人企业有望凭此实现规模快速攀升。我们看好掌握核心技术 本体龙头埃斯顿,具备平台化扩张能力 系统集成龙头拓斯达,实现谐波减速器零到 突破并逐渐向机电 体化发展 核心零部件龙头绿 谐波。
领先指标日本机器人订单同比转正,对国内出口贡献其销售额 %。据我们观察, 般日本工业机器人订单金额领先于我国产量 个月左右, 零 零Q 同比+零. %恢复正向攀升,由此推断我国明年工业机器人景气度向好。虽 零 零Q 日本机器人销售额同比- 零. %,但出口国内 销售额同比+ . %,占比达 %,说明我国工业机器人需求旺盛,行业处于快速复苏阶段。
风险提示，下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。
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